Fundos ficam para trás na recuperação da bolsa

Maioria dos fundos de ações teve rentabilidade inferior ao Ibovespa em outubro; entregar dinheiro a um gestor profissional nem sempre é garantia de rentabilidade

São Paulo – Outubro foi um mês de grande alívio para quem investe em bolsa. O Ibovespa, principal índice brasileiro de ações, teve ganhos de 11,49% no mês passado, a maior alta em dois anos e meio. A maioria das pessoas que investe em fundos de ações, entretanto, não conseguiu se apropriar de um ganho proporcional.

Segundo números divulgados hoje pela Anbima (a associação de bancos e fundos de investimento), nenhuma das cinco principais categorias de fundos de ações conseguiu bater o Ibovespa em outubro, o Ibovespa em outubro, conforme a tabela abaixo:

Fundo	Retorno em outubro
Ações Ibovespa Ativo	7,66%
Ações IBrX Ativo	8,77%
Ações Small Caps	6,27%
Ações Sustentabilidade/Governança	7,80%
Ações Livre	6,48%
Ibovespa	11,49%

O dado é importantíssimo porque, quando alguém decide investir em um fundo de ações ativo, é porque confia na capacidade do gestor de antecipar os movimentos de mercado e bater o Ibovespa. Do contrário, seria muito mais barato para o mesmo investidor aplicar em um fundo passivo de ações ou comprar um ETF (fundo de índice de ações com quotas negociadas em bolsa) que acompanhe o Ibovespa porque as taxas envolvidas são menores e não há restrições para saques.

No ano, entretanto, os gestores profissionais ainda conseguem bater o índice, segundo os números divulgados pela Anbima:

Fundo	Retorno no ano
Ações Ibovespa Ativo	-13,15%
Ações IBrX Ativo	-13,16%
Ações Small Caps	-15,16%
Ações Sustentabilidade/Governança	-11,96%
Ações Livre	-7,56%
Ibovespa	-15,82%

Os resultados melhores que a média no ano e ruins em outubro sugerem que os fundos de investimento não apostavam em uma recuperação tão rápida do Ibovespa e permaneciam com um percentual do portfólio alocado em ações defensivas acima da representatividade desses papéis no índice. Ações defensivas dos setores de energia, telefonia e empresas de cartões de crédito permanecem na lista das que registram o melhor desempenho no ano, mas ficaram para trás em outubro.

Outra possibilidade é que os fundos estivessem com boa parte do dinheiro dos quotistas em caixa, aplicado em algum investimento que renda algo próximo ao CDI. Fundos de ações podem deixar até um terço do dinheiro captado em aplicações de renda fixa. Isso efetivamente acontece quando o gestor está pessimista e acredita que é melhor esperar mais para entrar na bolsa. No caso de isso efetivamente ter acontecido, a rentabilidade do mês passado também seria muito inferior ao Ibovespa.

Na ponta oposta, os papéis que mais renderam em outubro foram justamente os que mais haviam apanhado nos meses anteriores. Alguns nomes que se destacaram são JBS (alta de 42,15%), Gol (31,93%), Cyrela (28,18%), MRV (25,65%), Rossi (23,58%) e PDG (23,49%).

Outra mostra que os profissionais de mercado financeiro foram surpreendidos por esse movimento é que nenhum dos papéis acima se destacava nas carteiras de ações indicadas pelas corretoras para outubro.

Exame

As ações preferidas de fundo que rendeu bem na crise

Gestor do Geração Futuro Dividendos FIA indica seus papéis preferidos entre as empresas que capricham na distribuição de lucros aos acionistas

São Paulo – Apostar em ações que pagam bons dividendos pode ser uma boa alternativa para quem quer reduzir os riscos de aplicações na bolsa. Os papéis não são garantia de resultados positivos, mas trazem boas chances de ganho em momentos de alta da bolsa, e geram receita mesmo nos momentos críticos do mercado. “As empresas que pagam bons dividendos costumam ter negócios mais estáveis, com bons resultados financeiros”, afirma Wagner Salaverry, sócio-diretor da Geração Futuro. Segundo Salaverry, os papéis defensivos podem ser uma boa alternativa também para o investidor que está iniciando no mercado financeiro.

O executivo afirma que a bolsa tem boas opções dentro e fora do Ibovespa. “É possível encontrar papéis que combinam bons dividendos com alta liquidez”, diz. Alguns setores, porém, tendem ser mais propícios a oferecer boas alternativas. “O setor de energia elétrica é um pagador típico de dividendos”, diz. Nesse segmento, ele sugere que o investidor preste atenção aos papéis da Cemig e da AES Tiête. Salaverry também aposta nas empresas de saneamento, como Sabesp e Copasa, do setor financeiro, sugerindo ações do Banco do Brasil, e companhias de cartão e meios de pagamento, como Redecard e Cielo. “Os setores com maior previsibilidade de desempenho e estabilidade são os mais propensos a pagar bons dividendos”, diz.

A Geração Futuro usa a estratégia defensiva em um de seus fundos, o GF Dividendos FIA, com aplicação mínima de 1.000 reais. A aposta rendeu ganhos de 23,61% desde a criação do produto, em junho de 2010, ante uma queda de 4,27% do Ibovespa. Vale lembrar que, assim como qualquer outro ativo, as ações de empresas que pagam dividendos não estão livres de quedas. O fundo acumula baixa de 0,6% neste ano até o último dia 7, uma baixa muito mais sútil que a do principal índice da bolsa, que caiu 14,6% no período.

Exame

Por que a Hering é a ação “fashion” dos analistas

A Hering (HGTX3) continua uma das preferidas do mercado de ações brasileiro e, mesmo após a performance estelar de 180% de valorização em 2010, os papéis da varejista de vestuário sobem 30% neste ano, enquanto a bolsa mergulha 20%.

O acolhimento do mercado aos papéis, que em um passado não muito distante estavam esquecidos, a alçou ao Ibovespa no início deste mês.A empresa deu nesta semana mais uma prova de que continua “fashion” na visão dos analistas.

As vendas nas chamadas mesmas lojas – as unidades com, no mínimo, 12 meses de operação – subiram 9%, segundo um comunicado publicado na sexta-feira à noite.

O avanço representa uma desaceleração na em relação ao crescimento de 16% no segundo trimestre deste ano. O desempenho também ficou abaixo do esperado. O Itaú BBA, por exemplo, estimava 12%.

Mas a notícia não arranhou as ações, que subiram na segunda e terça-feira. Veja o desempenho das ações em 2 anos:

A receita bruta do período, que engloba também as vendas realizadas fora das lojas próprias, saltou 34,6% na comparação com 2010, para 386,69 milhões de reais. O comunicado mostra ainda que a meta agora é abrir 86 lojas este ano, 15 a mais do projetado anteriormente.

Para Juliana Rozenbaum e Francine Martins, que assinam o relatório do Itaú BBA, as vendas totais “mais que compensam” as vendas mais fracas no conceito “mesmas-lojas”. O banco avalia que os números foram fortes suficientes para possivelmente motivar uma revisão para cima das projeções para a Hering.

“A Hering continua a nossa Top Pick no setor varejista de vestuário no Brasil e uma das três na América Latina”, afirmam os analistas do Santaner, Tobias Stingelin e Joaquin Ley.

“O nosso preço-alvo de 46 reais para 2012 prevê um potencial de valorização de 49% e nós seríamos compradores agressivos da ação, especialmente em momentos de volatilidade”, explicam.

O título do relatório do banco espanhol resume um pouco o sentimento do mercado: “Cia. Hering: Still So in Fashion; Our Top Pick Again”.

Exame

Ações no mundo estão no mesmo nível dos anos 1970

As ações no mundo inteiro estão em um nível “extraordinariamente baixo”, nota o banco UBS em um relatório publicado nesta segunda-feira. “Precisaríamos voltar para o período inflacionário dos anos 1970 para observar níveis similares”, destaca o estrategista Jeffrey Palm. O MSCI AC World Index caiu aproximadamente 15% neste ano e 20% desde a máxima registrada no início de maio.

Uma das consequências desta queda tem sido a compressão substancial da relação entre o preço das ações e o lucro, explica Palm. “De fato, o mundo agora está negociando a apenas 9,9 vezes o preço sobre as estimativas de lucros (P/L) para 2012”, diz. Mas ainda não é possível afirmar que os papéis das empresas estão baratos. O banco lembra que há várias razões que podem explicar um P/L baixo.

“Para serem baratas, as ações precisam compensar os investidores para os riscos associados com os investimentos deles”, afirma o estrategista. O banco explica que um mundo caracterizado pelo “novo normal”, ou seja, com um crescimento lento, a desalavancagem e o ajuste dos balanços tem contribuído para os preços mais baixos. “Além disso, o risco sistemático imposto pela crise da dívida europeia também pressiona os múltiplos”, diz.

O estrategista acredita ainda que as estimativas de lucros futuros estão muito altas. “Apesar de o rebaixamento dos lucros ter começado, eles estão ainda concentrados na Europa, e o processo parece estar nas fases iniciais”, ressalta. Palm observa que a incerteza dos investidores sobre os lucros explica parte dos múltiplos baixos.

Exame

Mesmo com apreensão no mercado internacional, Ibovespa inverte sinal

Ibovespa 53.083 pontos -0,3%

A Bolsa de Valores de São Paulo iniciou o pregão em queda, em paralelo aos principais mercado acionários, no entanto reverteu tendência próximo às 12h. O movimento de perda mostra mais um dia de corrida dos mercados para liquidar suas posições vendidas, em meio à grande aversão ao risco que vem predominando no mundo. No Brasil, o cenário corporativo merece atenção com movimentações estratégicas do Grupo Minerva eOdontoPrevi.

Na Europa, caso as próximas divulgações de indicadores econômicos vierem abaixo do esperado, o BCE (Banco Central Europeu) poderá agir para enfrentar os riscos ao crescimento. Para tanto, as potenciais medidas do BCE incluem a reintrodução de empréstimos bancários de mais longo prazo, com vencimentos a 12 meses ou mesmo superiores, de acordo com um membro do órgão.

O Ministro de Finanças da Grécia, Evangelos Venizelos, segundo rumores, teria afirmado a parlamentares do seu partido que o país enfrenta o risco de um default desordenado e sugeriu um possível desconto de 50% na dívida do país. Ainda no país, a agência de classificação de risco Moody's cortou o rating de longo prazo para oito bancos gregos e manteve a perspectiva negativa para todas essas instituições - as quais são classificadas como grau especulativo. O motivo pelo rebaixamento foram alguns fatores como a pressão dos prejuízos dos títulos da dívida pública no nível de capital das instituições, bem como a elevação do risco de perdas adicionais.

No ambiente corporativo interno, o Grupo Minerva anunciou a inauguração de um centro de distribuição (CD) na cidade de Fortaleza, Ceará, sendo o primeiro CD localizado na região nordeste. A operação é um movimento estratégico da empresa que visa aumentar a distribuição de seus produtos baseada no conceito de One-Stop-Shop nos grandes centros do Brasil.

Buscando novas oportunidades no setor de planos de saúde, o diretor de Relações com Investidores da OdontoPrevi, José Pacheco, afirmou que a empresa está se esforçando para realizar novas aquisições. Vale lembrar que a empresa desde 2006 adquiriu 7 novas companhia.

No segmento de aviação, a Embraer enfrenta problemas. Os funcionários da companhia decidiram paralisar parcialmente os trabalhos na fábrica localizada na capital paulista, pois requerem 17,45% de reajuste salarial.

No âmbito de fusão e parcerias, o Pão de Açúcar comunicou que vai lançar, junto a Cyrela, uma torre de apartamentos residenciais, comerciais, além de um hotel em São Paulo. Com isso, a empresa varejista deterá 20% do empreendimento para a posterior venda dos blocos, após a construção por parte da incorporadora. A BrasilAgro, por sua vez, e a Maeda Agroindustrial, empresa controlada pela Brasil Ecodiesel, afirmaram que a joint-venture criada em 2007 na Fazenda Jatobá agora possui participação igualitária das duas empresas.

No cenário econômico brasileiro, o IPC-S (Índice de Preços ao Consumidor - Semanal) marcou taxa positiva de 0,58%, resultado 0,11 ponto percentual abaixo da última medição, segundo dados reportados pela FGV (Fundação Getúlio Vargas).

Já o Banco Central do Brasil divulgou a nota do setor externo. No relatório, a autoridade monetária mostrou que o balanço de pagamentos registrou superávit de US$ 5,50 bilhões em agosto. As transações correntes (conta que inclui a balança comercial, serviços e rendas e transferências unilaterais) apresentaram déficit de US$4,90 bilhões. No acumulando dos últimos 12 meses, um déficit de US$ 49,70 bilhões. Já a conta financeira registrou ingressos líquidos de US$ 9,90 bilhões. Destacaram-se, entre os ingressos líquidos de recursos, os investimentos estrangeiros diretos (US$ 5,60 bilhões), os créditos comerciais de curto prazo (US$ 4,90 bilhões) e os empréstimos de longo prazo (US$ 3,10 bilhões).

Por fim, a intervenção do Banco Central no mercado, com a venda de contratos de swaps tradicionais, gerou efeitos esperado. Nesta sexta-feira, o dólar opera em queda, cotado por volta de R$ 1,87.

Lafis

Ibovespa mantém tendência negativa do cenário externo e fecha em suave queda

Ibovespa: 55.685 pontos -0,17%

Mesmo diante da incerteza do mercado externo quanto ao desempenho da economia  europeia, o Ibovespa  fechou esta sessão em suave queda. No cenário internacional o destaque se deu ao pronunciamento do Ministro das Finanças da Grécia. Quanto a economia doméstica, a atenção ficou voltada às fusões e ao Boletim Focus divulgado pelo Banco Central.

No cenário externo, o destaque se deu para o anúncio feito pelo ministro de finanças da Grécia, Evangelos Venizelos, informando a criação de um imposto especial para o mercado imobiliário, de modo a cobrir um rombo de € 2 bilhões no orçamento deste ano. Isto foi suficiente para trazer alívio às expectativas pessimistas do mercado, visto a vulnerabilidade da economia grega. Além disso, o porta-voz de Assuntos Econômicos da Comissão Europeia, Amadeu Altafaj, lembrou que as novas medidas de ajuste anunciadas pela Grécia "reafirmam o compromisso das autoridades gregas de alcançar todos os acordos estipulados".

No cenário corporativo nacional, a OGX comunicou a aquisição, por meio de sua subsidiária OGX Maranhão, de 50% de participação no bloco exploratório terrestre PN-T-102 na bacia do Parnaíba, no Maranhão. A aquisição foi realizada junto ao consórcio composto por Imetame Energia, DELP Engenharia Mecânica e Orteng Equipamentos e Sistemas, que permanecem com participação no bloco de 16,67%, 16,66% e 16,66%, respectivamente. Ainda quanto às aquisições, a Light informou a consolidação da compra de 20% das ações da CR Zongshen por R$ 120 mil. Além disso a companhia divulgou que a operação da hidrelétrica Itaocara, a ser feita em parceria com a Cemig no Sudeste, vai precisar de até R$ 700 milhões em investimentos.

As ações da Marfrig fecharam em queda após o anúncio da criação da subsidiária Keystone Foods América Latina, a qual vai consolidar todos os negócios e operações na área de food service da companhia no Brasil, incluindo aqueles relacionados à Seara.

Dando continuidade, o Casino aumentou sua participação no grupo Pão de Açúcar após a controladora do grupo francês, Rallye, comprar 3,30 milhões de ações preferenciais da varejista brasileira. Conforme o informado  Rallye e Casino passaram a deter, juntos, 45,9% do Pão de Açúcar.

Dando continuidade os papéis PN da Brasil Telecom, do Grupo Oi fechou em alta de 1,42%, após a compainha ter anunciado uma emissão de bônus no valor de R$ 1,10 bilhão. O vencimento dos títulos da dívida no exterior foi fechado em 2016, e o cupom dos papéis será de 9,75% ao ano, pagos semestralmente.

Quanto ao desempenho da economia interna, a balança comercial registrou superávit de US$ 21,27 bilhões do início do ano até o dia 11 de setembro segundo informou o Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC) registrando crescimento de 78,6% frente ao mesmo período de 2010. Além disso, também ultrapassou o saldo registrado em todo ano passado, que foi de US$ 20,27 bilhões.

Dando continuidade, o Banco Central (BC) divulgou o Boletim Focus. Segundo o documento o mercado reduziu a previsão para a taxa básica de juros do país (Selic) para 11% neste ano. Já a expectativa para o Produto Interno Bruto (PIB) caiu para 3,56%, recuando pela sexta semana consecutiva. Na leitura da semana passada estimava-se crescimento de 3,67% para o PIB neste ano.

Ainda na economia interna, foi revelado o IPC-Fipe (Índice de Preços ao Consumidor) pela Fipe (Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas). O indicador apontou variação positiva dos preços de 0,36% na primeira leitura de setembro. Em relação ao resultado da última semana de agosto de 2011, houve decréscimo no índice de 0,03 ponto percentual, quando marcou 0,39%.

Cabe comentar que quatro das sete classes apresentaram redução em suas taxas, entre eles os preços no grupo habitação recuaram 0,08 p.p., para 0,25% em relação à ultima medição semanal. No mesmo sentido, o grupo alimentação mostrou variação positiva de 0,89%, 0,03 p.p. menos do que na última prévia de agosto.

Lafis

Análise gráfica Ibovespa para o dia 12/09/2011

No encerramento da semana a análise do gráfico diário do Ibovespa mostrava o desenvolvimento de um processo de congestionamento, que poderá servir de guia para as próximas movimentações de curto prazo. Isto significa que a superação da resistência de 58.240 pontos poderá se traduzir em um teste na mais inclinada reta de baixa (59.550 pontos) e até mesmo a superação desta importante barreira. Por outro lado, a perda do suporte de 54.220 pontos poderá se traduzir em nova manifestação baixista, com o objetivo imediato em 51.850 pontos.

Lopes Filho

As dicas para não comprar um imóvel penhorado

Comprar sem a devida precaução pode levar à perda do imóvel
Fraude é a contravenção aplicada a quem vende imóvel penhorado. Para quem compra, a pena é ficar sem o imóvel, porque são raríssimos os casos em que a Justiça tem concedido ganho de causa a quem é vitimado por tal tipo de engodo. Pesquisar a “saúde” do imóvel pretendido é importante, mas a pesquisa deve ir além do Cartório de Registro.

A “saúde” da moradia que se pretende comprar pode ser parcialmente verificada no Cartório de Registro de Imóveis correspondente à região de localização do mesmo. Tudo o que diz respeito ao imóvel estará lançado na matrícula, mas nem tudo sobre o vendedor.

No contexto de uma compra segura, a certidão vintenária, com negativa de ônus (dívidas) atualizada, é de extrema importância. Este documento, fornecido pelo Cartório de Registro de Imóveis, informa a existência, ou não, de pendências, como hipoteca e ações judiciais, entre outras, nos últimos 20 anos.

Contudo, nem mesmo a certidão vintenária com negativa de ônus atualizada é totalmente eficiente. Em recente decisão, a Primeira Turma do Tribunal Superior do Trabalho (TRT3) manteve decisão que declarou nula a venda de um bem penhorado. Embora o comprador alegasse ter agido de boa-fé ao comprar o imóvel, a decisão do TST alinhou-se às razões do Tribunal Regional do Trabalho da 3.ª Região, Minas Gerais, que anteriormente julgara a venda nula.

Ainda que o comprador lesado tenha solicitado certidão vintenária atualizada, nela nada constaria, simplesmente porque, quando da compra, o imóvel ainda não havia sido penhorado. Fazia parte de uma ação trabalhista que não fora julgada, relacionada não diretamente a quem vendeu, mas ao seu antecessor.

A Justiça constatou que o primeiro ator da escala do imbróglio vendeu o imóvel em 18 de junho de 1999, logo após ter sido ajuizada (29 de abril de 1999) a reclamação trabalhista que, lá na frente, resultou na penhora do imóvel.

Os Tribunais entenderam que o primeiro vendedor tinha clara intenção em desfazer-se do seu bem, prevendo futuros problemas. Fez o que? Uma transação por meio de contrato particular de compra e venda - o chamado “contrato de gaveta”, que não tem valor jurídico.

A grande prejudicada foi a terceira pessoa da cadeia sucessória (todos os que, direta ou indiretamente, foram ou são proprietárias de um imóvel), embora a má fé tenha sido do salafrário que, descaradamente, livrou-se do “mico”.

Até aqui, duas informações para anotar: não dispense a certidão vintenária, que pode não ser totalmente eficiente, mas ajuda, e muito; não faça “contrato de gaveta”.

Ao vendedor, peça certidão negativa em todos os cartórios da cidade em que ele reside; igualmente, certidão negativa dos últimos dez anos, para certificar eventuais protestos de títulos, fornecidas pelos Cartórios de Distribuição de Protestos.

No Fórum Central da cidade deve ser solicitada a certidão negativa (últimos dez anos) acerca de ação judicial, em andamento ou encerrada, tais como divórcio e disputa de bens de herança. A certidão (dez anos) de ocorrência de ações trabalhistas deve ser solicitada na Justiça do Trabalho.

Outras recomendações: obter certidão negativa de débitos com Imposto Predial, Territorial urbano (IPTU) e com o condomínio; verificar se a metragem que consta na escritura é a mesma indicada no carnê do IPTU; sendo o imóvel financiado, verificar as condições aceitas para a transferência da propriedade.

Ainda, não será demais solicitar do vendedor (pessoa física) declaração de não condição de empregador; e de que não está sujeito às restrições impostas pela Lei orgânica da Previdência Social e do Funrural (este caso, quando se tratar de imóvel urbano).

Usualmente, tais documentos ficam a cargo de quem está vendendo o imóvel. Para finalizar: se você está comprando imóvel em construção ou na planta, saiba que tem direito a solicitar da construtora ou incorporadora a cópia da certidão vintenária do terreno onde o imóvel está sendo construído.

Exame